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吴吉林,张二华: 次贷危机,市场风险与股市间相依性
金沙电子游戏:2010年12月24日 00:00   编辑:   点击:[]

次贷危机,市场风险与股市间相依性

《世界经济》2010年第三期

吴吉林,张二华

摘要:本文运用机制转换动态copula方法,研究了次贷危机中以沪市为代表的大陆股市与美、日、港股间的相依性结构变化,并以这种变化作为判断两市场间是否发生感染的标志。与以往的研究方法相比,该方法不仅能刻画股市的尖峰、厚尾和非正态性,而且还能反映变量间的线性和非线性相依关系,并能自动搜索危机期间的结构变化时间点。研究发现次贷危机中沪市与日、港股间的相依性上升,它们间呈现一定的感染;而沪市与美股间的相依性反而下降,它们间未出现感染。另外,尾部相依性显示危机事件发生时,美、日股市特别是港股对大陆股市的大风险溢出效应还是存在的。因此,监管部门要时刻注意股市风险,并采取有效措施,降低次贷危机的感染效应向中国股市传递而可能引发大的金融灾难。

关键词:次贷危机;机制转换;copula函数;相依性;感染性

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